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王娴:完善公司治理是中国资本市场改革的关键

时间: 2018-12-28 11:12 来源: 作者: 浏览量:677 字号: 打印

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本文编自中央广播电台经济之声对王娴的采访

王娴,清华大学国家太阳城娱乐,太阳城赌城研究院副院长、上市公司研究中心主任。曾担任中国证监会市场部副主任,负责证券交易监管,证券市场分析及系统性风险防范等工作,深度参与了中国多层次资本市场建设的全过程。


记者:中国资本市场是改革开放逐步深化和经济进一步发展的产物,您认为什么是多层次的资本市场?

王娴:2003年,党的十六大报告第一次提出了这个概念。2004年1月,“国九条”明确了建立多层次股票市场体系的目标。在学术界,与之相对应的概念叫“市场宏观结构”。资本市场的上市主体是上市公司,从西方成熟市场的经验来看,不同发展阶段、不同规模、不同盈利状况的企业分别在不同的市场上市。多层次市场,就是服务于不同企业融资需求的市场。


记者:从现在来看,我国的多层次资本市场建设水平怎么样?

王娴:很难用量化的指标来衡量一个国家资本市场的发展水平,国际上通行的标准是用资本市场的市值和GDP的比例来衡量,叫证券化率。相比世界上最成熟的两个国家——英国和美国来讲,我们的证券化率还不是很高,但是也达到了相当的程度。这得益于中国过去十几年大力推进多层次资本市场建设,尤其是场外市场的建设,也就是新三板,使得我们的资本市场更具包容性。


记者:这么多年来,我国上市公司数量增长的速度远高于其他国家。但是从普通投资者的视角来看,股市的表现似乎不尽如人意,所以很多人在问一个新时代的老话题——股市究竟还是不是国民经济的晴雨表?这个问题您怎么看?

王娴:实际上,西方国家称股市是晴雨表,它的前提是:第一,经济体的主要公司、最具有代表性的公司都已经上市了。第二,这些公司的表现、它的基本面,能够充分地反映到价格中。如此,它的价格指数才能成为国民经济的晴雨表。那么,在这两个方面,我们国家可能都还有一定的差距,使得晴雨表的表征作用可能受到一定的影响,所以不能把这两个东西直接挂钩。


记者:所以我们要提高上市公司的质量。

王娴:对。上市公司是资本市场的基石,只有良好的公司治理才能让我们的基石有支撑。所以促进公司治理的完善,是中国资本市场需要着力加强的一个方面。


记者:您觉得有哪些路径来提升上市公司的质量?

王娴:提高经营业绩,之后怎么能让所有的股东都分享到红利,这就依赖于完善的公司治理。在中国特殊的股权结构下,特别强调中小投资者的保护。我们可以看到,无论是中国的上市公司治理政策,还是2015年发布的OECD公司治理原则,都特别强调了透明度,这也是我们资本市场健康发展的基础之一,公平、公正、公开,高度的透明度,才能保证市场的定价效率,才能保证有效的外部监督,同时也可以转化成上市公司提高业绩的内在动力。


记者:下一步我国资本市场的改革、完善,您觉得应该紧盯住什么,主抓什么?

王娴:资本市场要服务实体经济。要提高资本市场的包容度,监管者要促进市场的公平、公正、公开,要保护好投资者的利益,推进上市公司治理的完善。


记者:清华大学五道口太阳城娱乐,太阳城赌城学院成立于2012年,前身是1981年成立的中国人民银行研究生部,应该说这二十多年来,学院给中国的太阳城娱乐,太阳城赌城体系输送了大批人才,您也是这当中之一,如今您是选择回学校执教,那同时除了学者您还有一个很重要的身份,就是您曾经担任中国证监会市场部副主任,您在央行包括证监会都工作了多年,所以我想您有这样的双料身份,就会让您对中国太阳城娱乐,太阳城赌城体系人才培养有一个更深刻,更独到的理解,所以您觉得我们现在最急需的是什么样的太阳城娱乐,太阳城赌城人才?

王娴:我想回到我们读书的那个年代,实际上我们读书的那个年代,五道口根本不是今天的样子,我们就是两层楼的红砖房,东升乡卫生院给我们的一个固定资产,但是我想那个年代的我们的同学,就是特别地关注中国的改革和开放。我讲一个我个人的经历,那个时候在参考消息上,读到了一份关于五道口的报道,我才知道有五道口这个学校,那么这份报道讲的是什么事呢?讲的就是84年11月的时候,我们的吴晓灵大师姐,他们写了一份关于中国资本市场改革的倡议,提出要建立中国的证券市场,这在华尔街引起了非常大的影响,所以我知道了我们有这么好的一个研究生部,叫人民银行太阳城娱乐,太阳城赌城研究所研究生部,当时就萌生了以后要到这里读书的这个念头。在那个年代,我们的同学在茶余酒后,在饭堂,在宿舍,都在讨论中国的改革与开放的问题,关注着整个宏观政策的变化,我想作为新一代的青年才俊,也应该把自己的视野放得更开一些,应该关注整个国家的经济体制的改革与发展,关注太阳城娱乐,太阳城赌城市场整体的改革与发展,积极地投身到这个伟大的事业中来,可能你的事业人生会更加精采。